Цэны на каштоўныя металы былі нейтральнымі. Нягледзячы на ​​тое, што цэны на золата, срэбра, плаціну і паладый аднавіліся з апошніх мінімумаў, яны не выраслі.
Я пачаў сваю кар'еру на рынку каштоўных металаў у пачатку 1980-х, адразу пасля фіяска Нэльсана і Бункера ў іх пагоні за манаполіяй на срэбра. Савет дырэктараў COMEX вырашыў змяніць правілы для Хантса, які павялічваў ф'ючэрсныя пазіцыі, выкарыстоўваючы маржу, каб купляць больш і падштурхоўваючы цэны на срэбра. У 1980 годзе правіла толькі ліквідацыі спыніла бычыны рынак і цэны рэзка ўпалі. У савет дырэктараў COMEX ўваходзяць уплывовыя біржавыя трэйдары і кіраўнікі вядучых гандляроў каштоўнымі металамі. Ведаючы, што срэбра вось-вось абваліцца, многія з членаў савета лычалі і ківалі галовамі, паведамляючы сваім гандлёвым сталам. У бурныя часы срэбра вядучыя кампаніі разбагацелі праз узлёты і падзенні. Philip Brothers, дзе я працаваў 20 гадоў, зарабіў так шмат грошай на гандлі каштоўнымі металамі і нафтай, што набыў Salomon Brothers, вядучую ўстанову Уол-стрыт па гандлі аблігацыямі і інвестыцыйна-банкаўскую ўстанову.
З 1980-х усё змянілася. Сусветны фінансавы крызіс 2008 года саступіў месца Закону Дода-Франка 2010 года. Многія патэнцыйна амаральныя і неэтычныя дзеянні, якія былі дапушчальныя ў мінулым, сталі незаконнымі, а пакаранне для тых, хто перасякае мяжу, вар'іруецца ад вялікіх штрафаў да турэмнага зняволення.
Між тым, самае значнае развіццё на рынках каштоўных металаў за апошнія месяцы адбылося ў федэральным судзе ЗША ў Чыкага, дзе прысяжныя прызналі двух высокапастаўленых кіраўнікоў JPMorgan вінаватымі па некалькіх пунктах абвінавачвання, у тым ліку ў падмане, маніпуляванні цэнамі на сыравінныя тавары і махлярстве ў фінансавых установах. . механізм. Абвінавачанні і прысуды звязаны з абуральнымі і адкрыта незаконнымі паводзінамі на ф'ючэрсным рынку каштоўных металаў. Трэці трэйдар павінен паўстаць перад судом у бліжэйшыя тыдні, а трэйдары з іншых фінансавых устаноў ужо былі асуджаныя або прызнаныя вінаватымі прысяжнымі за апошнія некалькі месяцаў і гадоў.
Цэны на каштоўны метал нікуды не дзенуцца. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) захоўвае чатыры каштоўныя металы, якія гандлююцца на падраздзяленнях CME COMEX і NYMEX. Нядаўні суд прызнаў вінаватымі высокапастаўленых супрацоўнікаў вядучага ў свеце гандлёвага дома каштоўных металаў. Агенцтва заплаціла рэкордны штраф, але кіраўніцтва і генеральны дырэктар пазбеглі прамога пакарання. Джэймі Дайман з'яўляецца паважаным фігурантам Уол-стрыт, але абвінавачванні супраць JPMorgan выклікаюць пытанне: рыба тухлая ад пачатку да канца?
Федэральны пазоў супраць двух вышэйшых кіраўнікоў і прадаўца JPMorgan адкрыў акно ў глабальнае дамінаванне фінансавай установы на рынку каштоўных металаў.
Агенцтва разлічылася з урадам задоўга да пачатку суда, выплаціўшы беспрэцэдэнтны штраф у 920 мільёнаў долараў. Між тым, доказы, прадстаўленыя Міністэрствам юстыцыі ЗША і пракуратурай, паказалі, што JPMorgan «атрымліваў гадавы прыбытак ад 109 да 234 мільёнаў даляраў у перыяд з 2008 па 2018 год». У 2020 годзе банк атрымаў 1 мільярд долараў прыбытку ад гандлю золатам, срэбрам, плацінай і паладыем, калі пандэмія падштурхнула цэны ўверх і «стварыла беспрэцэдэнтныя магчымасці арбітражу».
JPMorgan з'яўляецца клірынгавым удзельнікам лонданскага рынку золата, і сусветныя цэны вызначаюцца купляй і продажам металу па лонданскім кошце, у тым ліку на прадпрыемствах JPMorgan. Банк таксама з'яўляецца буйным гульцом на ф'ючэрсных рынках ЗША COMEX і NYMEX і ў іншых цэнтрах гандлю каштоўнымі металамі па ўсім свеце. Сярод кліентаў - цэнтральныя банкі, хедж-фонды, вытворцы, спажыўцы і іншыя буйныя ўдзельнікі рынку.
Прадстаўляючы сваю аргументацыю, урад звязваў прыбытак банка з асобнымі гандлярамі і гандлярамі, чые намаганні добра акупіліся:
Справа выявіла значныя прыбыткі і плацяжы за гэты перыяд. Магчыма, банк заплаціў штраф у 920 мільёнаў долараў, але прыбытак пераважыў шкоду. У 2020 годзе JPMorgan зарабіў дастаткова грошай, каб расплаціцца з урадам, пакінуўшы больш за 80 мільёнаў долараў.
Самыя сур'ёзныя абвінавачанні, з якімі сутыкнулася трыо JPMorgan, - гэта RICO і змова, але трыо было апраўдана. Прысяжныя прыйшлі да высновы, што дзяржаўныя абвінаваўцы не паказалі, што намер быў асновай для асуджэння за змову. Паколькі Джэфры Руфа былі прад'яўлены толькі гэтыя абвінавачванні, ён быў апраўданы.
Майкл Новак і Грэг Сміт - іншая гісторыя. У прэс-рэлізе ад 10 жніўня 2022 г. Міністэрства юстыцыі ЗША напісала:
Сёння федэральнае журы паўночнай акругі Ілінойса прызнала двух былых трэйдараў каштоўнымі металамі JPMorgan вінаватымі ў махлярстве, спробах маніпулявання цэнамі і падмане на працягу васьмі гадоў у схеме маніпулявання рынкам з удзелам ф'ючэрсных кантрактаў на каштоўныя металы, якія ўключаюць тысячы незаконных аперацый.
Паводле судовых дакументаў і доказаў, прадстаўленых у судзе, 57-гадовы Грэг Сміт са Скарсдэйла, штат Нью-Ёрк, быў выканаўчым дырэктарам і трэйдарам нью-ёркскага аддзела каштоўных металаў JPMorgan. 47-гадовы Майкл Новак з Мантклера, штат Нью-Джэрсі, з'яўляецца кіраўніком, які кіруе глабальным аддзелам каштоўных металаў JPMorgan.
Судовыя доказы паказалі, што прыкладна з мая 2008 года па жнівень 2016 года абвінавачаныя разам з іншымі трэйдарамі ў аддзеле каштоўных металаў JPMorgan удзельнічалі ў шырокім падмане, маніпуляванні рынкам і махлярскіх схемах. Адказчыкі размясцілі ордэры, якія яны збіраліся адмяніць да выканання, каб перанесці цану ордэра, які яны збіраліся выканаць, на іншы бок рынку. Абвінавачаныя ўдзельнічаюць у тысячах махлярскіх таргоў ф'ючэрснымі кантрактамі на золата, срэбра, плаціну і паладый, якія гандлююцца на Нью-Йоркскай таварнай біржы (NYMEX) і таварнай біржы (COMEX), якімі кіруюць таварныя біржы кампаній CME Group. уводзіць на рынак ілжывую і зманлівую інфармацыю аб сапраўдным попыце і прапанове ф'ючэрсных кантрактаў на каштоўныя металы.
"Сённяшні вердыкт прысяжных дэманструе, што тыя, хто спрабуе маніпуляваць нашымі дзяржаўнымі фінансавымі рынкамі, будуць прыцягнуты да адказнасці", - сказаў памочнік генеральнага пракурора Кэнэт А. Паліт-малодшы з крымінальнага аддзела Міністэрства юстыцыі. «Згодна з гэтым прысудам Міністэрства юстыцыі прызнала вінаватымі дзесяць былых трэйдараў фінансавых устаноў Уол-стрыт, у тым ліку JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia і Morgan Stanley. Гэтыя прысуды падкрэсліваюць прыхільнасць Дэпартамента пераследу тых, хто падрывае давер інвестараў да цэласнасці нашых таварных рынкаў».
«На працягу многіх гадоў абвінавачаныя нібыта размяшчалі тысячы фальшывых заказаў на каштоўныя металы, ствараючы хітрыкі, каб завабіць іншых на дрэнныя здзелкі», - сказаў Луіс Кесада, памочнік дырэктара аддзела крымінальных расследаванняў ФБР. «Сённяшні вердыкт паказвае, што незалежна ад таго, наколькі складанай і доўгатэрміновай была праграма, ФБР імкнецца прыцягнуць да адказнасці тых, хто мае дачыненне да такіх злачынстваў».
Пасля трохтыднёвага судовага разбору Сміт быў прызнаны вінаватым па адным пункце абвінавачвання ў спробе фіксацыі цэн, аднаму пункце абвінавачання ў махлярстве, аднаму пункце абвінавачання ў махлярстве з таварамі і васьмі пунктах абвінавачання ў махлярстве з банкаўскімі паслугамі з удзелам фінансавай установы. Новак быў прызнаны вінаватым па адным пункце абвінавачвання ў спробе фіксацыі цэн, аднаму пункце абвінавачання ў махлярстве, аднаму пункце абвінавачання ў махлярстве з таварамі і 10 пунктах абвінавачання ў махлярстве з банкаўскімі паслугамі з удзелам фінансавай установы. Дата вынясення прысуду пакуль не прызначаная.
Двое іншых былых гандляроў каштоўнымі металамі JPMorgan, Джон Эдмандс і Крысціян Трунц, раней былі асуджаныя па адпаведных справах. У кастрычніку 2018 года Эдмандс прызнаў сябе вінаватым па адным пункце абвінавачання ў махлярстве з таварамі і адным абвінавачанні ў змове з мэтай здзяйснення махлярства з электроннымі пераводамі, махлярстве з таварамі, фіксацыі цэн і падмане ў Канэктыкуце. У жніўні 2019 года Трэнц прызнаў сябе вінаватым па адным абвінавачанні ў змове з мэтай здзяйснення махлярства і адным абвінавачанні ў падмане ва Усходняй акрузе Нью-Ёрка. Эдмондс і Трунц чакаюць прысуду.
У верасні 2020 года JPMorgan прызнаўся ў здзяйсненні махлярства з электроннымі сродкамі: (1) незаконны гандаль ф'ючэрснымі кантрактамі на каштоўныя металы на рынку; (2) незаконны гандаль на ф'ючэрсным рынку казначэйства ЗША, другасным рынку казначэйства ЗША і другасным рынку аблігацый (CASH). JPMorgan заключыў трохгадовае пагадненне аб адтэрміноўцы крымінальнага пераследу, у адпаведнасці з якім ён выплаціў больш за 920 мільёнаў долараў у якасці крымінальных штрафаў, судовага пераследу і кампенсацыі ахвярам, ​​пры гэтым CFTC і SEC абвясцілі паралельныя рэзалюцыі ў той жа дзень.
Расследаваннем справы займалася мясцовае аддзяленне ФБР у Нью-Ёрку. Дапамогу ў гэтым пытанні аказаў аддзел па выкананні Камісіі па гандлі таварнымі ф'ючэрсамі.
Справай займаюцца Аві Пэры, кіраўнік аддзела па барацьбе з махлярствам на рынку і буйным махлярствам, а таксама адвакаты Мэцью Саліван, Люсі Джэнінгс і Крыстафер Фентан з аддзела па барацьбе з махлярствам крымінальнага аддзела.
Махлярства з фінансавымі ўстановамі з'яўляецца сур'ёзным правапарушэннем для службовых асоб, якое караецца штрафам у памеры да 1 мільёна долараў і пазбаўленнем волі на тэрмін да 30 гадоў або абодвума. Прысяжныя прызналі Майкла Новака і Грэга Сміта вінаватымі ў шматлікіх злачынствах, змове і падмане.
Майкл Новак з'яўляецца самым высокапастаўленым кіраўніком JPMorgan, але ў яго ёсць начальнікі ў фінансавай установе. Справа ўрада грунтуецца на паказаннях дробных гандляроў, якія прызналі сябе вінаватымі і супрацоўнічалі з пракуратурай, каб пазбегнуць больш жорсткіх прысудаў.
Між тым Новак і Сміт маюць босаў у фінансавай установе, якія займаюць пасады, аж да генеральнага дырэктара і старшыні Джэймі Даймана. У цяперашні час у савеце дырэктараў кампаніі 11 членаў, і штраф у 920 мільёнаў долараў, безумоўна, быў падзеяй, якая выклікала абмеркаванне ў савеце дырэктараў.
Прэзідэнт Гары Трумэн аднойчы сказаў: «Адказнасць тут сканчаецца». Да гэтага часу перакананні JPMorgan нават не былі апублікаваны, а праўленне і старшыня/генеральны дырэктар маўчалі на гэтую тэму. Калі долар спыняецца на вяршыні ланцужка, то з пункту гледжання кіравання, савет дырэктараў нясе хаця б некаторую адказнасць за Джэймі Даймана, які заплаціў 84,4 мільёна долараў у 2021 годзе. Разавыя фінансавыя злачынствы зразумелыя, але паўторныя злачынствы больш за восем іншая справа - гады ці больш. Да гэтага часу ўсё, што мы чулі ад фінансавых устаноў з рынкавай капіталізацыяй амаль 360 мільярдаў долараў, - гэта цвыркуны.
Маніпуляванне рынкам - гэта не навіна. У сваю абарону адвакаты Новака і містэра Сміта сцвярджалі, што падман быў адзіным спосабам, якім банкаўскія трэйдары, пад ціскам кіраўніцтва з мэтай павелічэння прыбытку, маглі канкураваць з камп'ютэрнымі алгарытмамі ў ф'ючэрсах. Прысяжныя не прынялі довады абароны.
Маніпуляванне рынкам не з'яўляецца чымсьці новым у сферы каштоўных металаў і тавараў, і ёсць як мінімум дзве важкія прычыны, чаму яно будзе працягвацца:
Апошні прыклад адсутнасці міжнароднай каардынацыі па нарматыўных і прававых пытаннях звязаны з сусветным рынкам нікеля. У 2013 годзе кітайская кампанія купіла Лонданскую біржу металаў. У пачатку 2022 года, калі Расія ўварвалася ва Украіну, цэны на нікель падскочылі да гістарычнага максімуму - больш за 100 000 долараў за тону. Рост адбыўся з-за таго, што кітайская нікелевая кампанія адкрыла буйную шорт-пазіцыю, спекулюючы на ​​кошце каляровых металаў. Кітайская кампанія паказала страту ў 8 мільярдаў долараў, але ў выніку выйшла са стратай усяго каля 1 мільярда долараў. Біржа часова прыпыніла таргі нікелем з-за крызісу, выкліканага вялікай колькасцю кароткіх пазіцый. Важнымі гульцамі на рынку нікеля з'яўляюцца Кітай і Расія. Па іроніі лёсу, JPMorgan вядзе перамовы аб змякчэнні шкоды ад нікелевага крызісу. Акрамя таго, нядаўні інцыдэнт з нікелем аказаўся маніпулятыўным актам, які прывёў да таго, што многія дробныя ўдзельнікі рынку панеслі страты або скарацілі прыбытак. Прыбытак кітайскай кампаніі і яе фінансістаў адбіўся на іншых удзельніках рынку. Кітайская кампанія далёкая ад лап кантралюючых органаў і пракуратуры ў ЗША і Еўропе.
У той час як шэраг судовых працэсаў, якія абвінавачваюць трэйдараў у падмане, махлярстве, маніпуляванні рынкам і іншыя абвінавачванні, прымусяць іншых добра падумаць, перш чым займацца незаконнай дзейнасцю, іншыя ўдзельнікі рынку з нерэгулюемых юрысдыкцый будуць працягваць маніпуляваць рынкам. Пагаршэнне геапалітычнага ландшафту можа толькі павялічыць маніпулятыўныя паводзіны, паколькі Кітай і Расія выкарыстоўваюць рынак у якасці эканамічнай зброі супраць заходнееўрапейскіх і амерыканскіх ворагаў.
Тым часам разбураныя ўзаемаадносіны, інфляцыя на самым высокім узроўні за апошнія дзесяцігоддзі, а таксама асновы попыту і прапановы сведчаць аб тым, што каштоўны метал, які аптымістычны больш за два дзесяцігоддзі, будзе працягваць дабівацца больш высокіх мінімумаў і больш высокіх максімумаў. Золата, асноўны каштоўны метал, дасягнула дна ў 1999 годзе і склала 252,50 даляра за ўнцыю. З тых часоў кожная сур'ёзная карэкцыя была магчымасцю пакупкі. Расія ў адказ на эканамічныя санкцыі абвясціла, што адзін грам золата забяспечаны 5000 руб. У канцы мінулага стагоддзя цана срэбра ў 19,50 долараў была менш за 6 долараў за ўнцыю. Плаціна і паладый пастаўляюцца з Паўднёвай Афрыкі і Расіі, што можа выклікаць праблемы з пастаўкамі. Сутнасць у тым, што каштоўныя металы застануцца актывам, які выйграе ад інфляцыі і геапалітычных узрушэнняў.
Графік паказвае, што GLTR змяшчае фізічнае золата, срэбра, паладый і плаціну. GLTR кіруе больш чым $1,013 млрд актываў па $84,60 за акцыю. ETF гандлюе ў сярэднім 45 291 акцыяй у дзень і бярэ плату за кіраванне ў памеры 0,60%.
Час пакажа, ці заплаціць генеральны дырэктар JPMorgan што-небудзь за штраф у памеры амаль 1 даляра і асуджэнне двух вядучых гандляроў каштоўнымі металамі. У той жа час статус-кво аднаго з вядучых фінансавых інстытутаў свету дапамагае падтрымліваць статус-кво. Федэральны суддзя вынесе прысуд Новаку і Сміту ў 2023 годзе па рэкамендацыі аддзела прабацыі перад вынясеннем прысуду. Адсутнасць судзімасці можа прывесці да таго, што суддзя прызначыць пары пакаранне значна ніжэйшае за максімальнае, але вынік азначае, што яны будуць адбываць пакаранне. Гандляры злоўлены на парушэнні закона, і яны заплацяць цану. Аднак рыба, як правіла, гніе ад пачатку да канца, і кіраўніцтва можа сысці з амаль 1 мільярдам долараў уласнага капіталу. Тым часам маніпуляванне рынкам будзе працягвацца, нават калі JPMorgan і іншыя буйныя фінансавыя інстытуты будуць дзейнічаць.
Даклад Hecht Commodity Report з'яўляецца адным з найбольш поўных справаздач аб таварах, даступных на сённяшні дзень ад вядучых аўтараў у галіне сыравінных тавараў, замежнай валюты і каштоўных металаў. Мае штотыднёвыя справаздачы ахопліваюць рух рынку больш чым 29 розных тавараў і прапануюць бычыныя, мядзведжыя і нейтральныя рэкамендацыі, парады па накіраванай гандлі і практычныя ідэі для трэйдараў. Я прапаную выдатныя цэны і бясплатную пробную версію на працягу абмежаванага часу для новых падпісчыкаў.
Эндзі працаваў на Уол-стрыт амаль 35 гадоў, у тым ліку 20 гадоў у аддзеле продажаў Philip Brothers (пазней Salomon Brothers, а потым частка Citigroup).
Раскрыццё інфармацыі: я/мы не маем акцый, апцыён або падобных вытворных пазіцый ні з адной са згаданых кампаній і не плануем займаць такія пазіцыі на працягу наступных 72 гадзін. Я напісаў гэты артыкул сам, і ён выказвае маё ўласнае меркаванне. Я не атрымаў ніякай кампенсацыі (акрамя Seeking Alpha). У мяне няма дзелавых адносін ні з адной з кампаній, пералічаных у гэтым артыкуле.
Дадатковая інфармацыя: аўтар займаў пазіцыі ў ф'ючэрсах, апцыёнах, прадуктах ETF/ETN і таварных акцыях на таварных рынках. Гэтыя доўгія і кароткія пазіцыі, як правіла, змяняюцца на працягу дня.